近日著名私募基金经理但斌“疑似空仓”，登上热搜3月25日出面回应真的空仓了。目前沪深300已进入低估区间，此时清仓引来极大争议，对于著有《时间的玫瑰》一书的但斌长期推崇价值投资，“时间的玫瑰哪去了？”大众对此举的质疑之声不绝于耳。

3月25日上午，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌通过其个人微博回应“疑似空仓”报道，称每次重大决定都不容易，都要付出相当的‘心智’，也要承担相应的后果与结局，“从2021年2月始至2022年2月，整整一年我们的A股与港股投资做的非常不好”。但斌还表示，“仓位应该是比较低，大概在10%左右。”

但斌表示，经过08年与白酒危机之后，在我们卖出原则里面加了一条“遇到系统性风险”也会考虑卖出暂避，今年以来乌克兰危机及之后的衍生风险是我们的聚焦点。当然也包括其它一些思考。

但斌所在公司东方港湾投资管理公司方面表示，在俄乌冲突伊始预判市场风险后总体是都做了比较严格的风控措施，以风控为先，谨慎应对市场的大幅波动。

据券商中国此前报道，但斌旗下上百只产品疑似空仓或轻仓运行。

私募排排网数据显示，自3月以来，但斌旗下产品均已更新了3次净值，但几乎所有产品的净值波动都趋近于0。而其他更新净值的私募产品，受3月市场大跌影响，均出现大幅回撤。据此推测，可能早在2月底，但斌就已经大幅降低仓位，而上一次但斌疑似空仓还是2018年下半年。

那么现在真的是系统性风险时刻？A股还会继续走低？回过头来看2018年指数全年下跌，清仓似乎是正确的选择。

3月23日，在东方港湾成立18周年的纪念日上，但斌首度披露了公司资金规模，称目前东方港湾管理规模接近300亿。

对于公司取得的业绩与波动，但斌也表示，尽管经历了2008年经济危机、2013年至2014年的白酒危机以及2015年股市大幅波动，但总体而言东方港湾的长期伙伴和友人有了更美好的生活。当然此刻，经历了自2015年始6年顺境之后，2021年2月之后东方港湾A股与港股投资又一次经受了考验。这也在侧面验证，但斌将仓位降至极低的程度，带领投资者度过了最恐慌的时刻。

今年2月底,百威娱乐注册，但斌宣布旗下所有累计净值低于1元的产品将不再收取管理费，待净值回升至1元以上再收取。但斌表示，这一决定或使公司收入减少近1亿，给公司经营带来压力。

有相关人士分析，一方面之前跌太多了，估计不少产品快碰到预警线了，目前位置的容错率很小，不敢折腾了，另一方面目前宏观变量太多，权益的不确定性太大，但斌总没看到太明确的机会，两者结合，选择空仓是一种不犯错的选择。

2018年全年下跌 历史会重演？

2018年全年指数下跌，中间尽管有所反弹，但全年行情确实不尽人意，直到2019年才开始大幅反弹走高。

近期市场经常把当下的触底反弹格局和2018年10月中旬的反弹格局进行对比。安信金工杨勇认为，从前期市场的下跌幅度、下跌速度以及政策环境的视角，以及从股债收益差、绝对估值水平等视角看，两者无疑有非常多的相似之处，但是两者也有颇多不同。

复盘2018年四季度的走势可知，截至2018.10.18，过去一个季度收益率最高的四个行业为石油石化、银行、煤炭、非银金融，都是市场的权重板块。当时的行业分歧度已经来到了顶部极值附近，随后行业分歧度大概率只能往下走，也就是后期行业收益率之间的差异必然收敛。这意味着前期表现好的这些权重板块有补跌风险。

权重股补跌导致指数中枢下移，虽然其他超跌板块试图补涨，但最终还是被权重板块补跌带下来了，因此2018年11月到12月，几乎所有板块明显下跌。

而近期下跌点2022年3月15日的情况与此不同，跌的时候几乎所有板块都无差别下跌，这意味着本轮反弹中，大概率不存在某些板块尤其是不存在权重板块的明显补跌风险，这个就是当下与2018年四季度的最大区别。当下的市场环境和板块涨跌格局应该是要明显好于2018年四季度的。

2021年12月份以来，行业分歧度一直处于中位数以下的状态，这意味着市场的风险偏好一直相对比较低。但在3月15日大跌之时与1月28日的大跌时的状态类似，行业分歧度都已经跌到了极低值附近，这意味着市场的风险偏好很难出现更低的情形，也就是说未来的风险偏好有望大概率震荡往上；一旦对应的10日均线向上拐头，则对应着风险偏好确定性提升之时。

近期，700亿“顶流”刘格菘罕见发声，表示底部还在未来。

广发基金副总经理刘格菘表示，要珍惜这个位置的A股资产。经历年初以来的调整，部分优质资产已经具备比较好的投资价值，很多资产已经跌到高性价比的区间，未来等底部磨出来之后，后续行情值得期待。刘格菘看好具有全球比较优势的制造业，包括光伏、动力电池、储能，以及化工新材料。

事实上，基金经理的看法出现分歧很正常，多数基金经理高喊政策底到来，公开表示看多，同时不少私募管理人公开道歉，并认为当下应该重仓长期持有。

中欧瑞博吴伟志在日前的策略会上表示，“我也不知道最终跌到多少，但没有一个冬天不会过去，一定会有下一个牛市。投资者的情绪在亏钱的时候变得更悲观，在赚钱的时候变得更疯狂。”

景林资产总经理高云程在周三线上客户沟通会中表示，今年一季度大概率就是股市最艰难的时间，从流动性和预期的情况看，最困难的恐慌性抛售阶段应该已经在上周发生了。极端预期在边际上扭转，市场即将寻找业绩底部。对于那些经历了周期、且保持或增强核心竞争力的公司，当下应重仓买入并长期持有。

老牌百亿私募淡水泉在近期的路演中也指出，全年市场不具备持续熊市条件，年初调整奠定了今年接下来预期修复的主基调，预期修复也将以渐进式的式实现。从 1-2 年时间维度看，旦市场出现不同机会的蔓延和接表现，投资者情绪由悲观转为乐观，不排除出现指数层面系统性机会的可能性。

希瓦资产梁宏则发布“致投资人的一封信”，就过去一年不佳的业绩，给大家造成暂时的亏损，以及自己各方面有过的错误，给所有投资人道歉。

百亿量化巨头明?投资称，“据我们所知，国内主流量化私募管理人在今年市场波动期间，均没有主动降仓，这主要是坚定看好中国资本市场长期发展及对自身策略的信心。”

还有很多人期待的二次探底的到来。上证指数可能离回补缺口还比较远，二次探底如果能站稳，往往是比第一次更稳妥的布局机会。

中金公司表示，引发市场调整的部分因素已经迎来政策层面的积极化解，基本面信号仍然偏弱，潜在拐点可能仍然需要等待政策发挥效力实现基本面改善，市场短线仍可能有反复，但类似前期大幅下跌的阶段可能已经结束，后续市场可能逐步进入磨底阶段。

来源: 同花顺C闻

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